自2009年10月30日我国创业板开市，制止2011年底创业板上市公司已有281家，两年多的时刻，创业板上市公司数目已经翻了十倍，创业板块必然水平上为完美、成长和健全我国证券市场施展了重要浸染。本文拟对创业板上市公司生长性成立起财政评价系统，并对其生长性做出评价，进而基于差异地理地区的角度，较量创业板上市公司的地区成长差别。

　　一、创业板上市公司生长性的界定及相干理论

　　创业板上市公司生长性是量和质的同一，包括创业板上市公司局限扩张、贩卖额增添等财政量化指标，也包括非财政量化指标，如公司创新水平、计谋筹划、评价系统等，其生长性是这些方面的同一体。本文基于创业板上市公司量的角度举办研究，偏重于财政指标系统的构建。企业生长性的相干理论如下：

　　（一）经济学的企业生长论

　　对付企业生长性的研究，最早可以追溯到亚当·斯密，他在《国富论》中提到分工是导致社会经济前进的独一缘故起因。马歇尔在《经济学道理》中指出，企业的生长受制于企业家的有限寿命，企业的领头人陨落也许会影响企业的生长，企业生长进程中的一些负面效应会阻止企业的生长势头。科斯在《企业的性子》中以为，企业的生长自己就是企业界线扩大的进程，因此企业生长的示意情势首要就是企业策划局限的扩大。威廉姆森驻足于资产专用型、不确定性及买卖营业服从三方面来说明企业界线确定的依据，得出企业的最优局限，在此基本上提出企业生长的“有用界线”观念，并且从企业焦点技能角度开展进一步研究。

　　（二）打点学的企业生长论

　　钱德勒最早以为技能能引起企业出产和分派规模的根天性变革，并指出企业要留意技能厘革和局限扩大等的浸染。钱德勒通过案例说明，得呈当代企业生长的“看得见的手”是打点和组织布局的和谐机制，有用的和谐机制是企业生长的源泉和动力。彭罗斯在《企业生长理论》中指出，企业的生长身分首要来历于企业内部，同时又受制于企业打点，二者假如能形成良性互动，就会有利于企业的生长。德鲁克指出，企业的生长是企业打点层面对的挑衅和使命，为此，打点者要不绝保持和加强创新精力；企业生长手段的焦点在于自己是有生长潜力的组织。安索夫以为，企业的生长取决于四个要素：贩卖市场、计谋选择、焦点竞争力和协同效应，企业的生长应该是一种隐藏的气力。约翰逊、斯科尔斯提出企业的系列计谋勾当，缔造性地运用三个互补的视角（计划视角、履历视角、创意视角）将相干规模，如超竞争、博弈论、伟大性理论、常识经济、环球化、机动性组织的最新研究成就相融合。

　　（三）企业生长的阶段论

　　企业生长的阶段论是按其存在级次的不同和细分水平举办研究的，总体上应是近似的正态漫衍图，首要有：格雷纳的五阶段论、弗莱姆兹和爱迪思十阶段论等。必要声名的是伊查克·爱迪思以为企业是有生命的，固然差异企业寿命差异，，但总体泛起出共性的生命特性，企业可以清晰地说明和熟悉本身所处阶段，并采纳相干的延迟命命的法子。

　　二、我国创业板上市公司生长性实证说明

　　（一）创业板上市公司概述

　　自2009年10月30日28家创业板上市公司初次上市以来，在近两年的成长过程中，已泛起出数目和质量的“突飞猛进”。创业板上市公司除在行政地区上的明明拓展延长外，2009年没有创业板上市公司的省份到2011年底呈现差异数目的创业板上市公司，原有省份拥有的创业板上市公司数目也有较洪流平的增添；并且在所涉及行业方面也有进一步成长，新涉足七种行业，且原有行业涉足创业板上市公司数目也陡增，如计较机应用处奇迹企业数目增添8倍多，化学质料及化学成品制造业企业数目增添高出21倍，充实声名在创业板块中，有越来越多的企业开始融入进来，充分这个市场。（见表1）

　　（二）创业板上市公司生长性评价系统构建及数据选取

　　鉴定创业板上市公司的生长性，应选择动态的数据，不是某个时点的存量值，而是流量值。对付生长性评价指标的选择也应是综合性的、较为全面的涵盖企业的相干财政指标。对创业板上市公司生长性鉴定的指标选取，应从风险程度、现金流量、红利手段、黑白期偿债手段、成长手段、营运手段六方面选取，选择资产欠债率、业务收入增添率、综合杠杆、每股收益、市盈率、活动比率、速动比率、成本保值增值率、总资产增添率、净利润增添率、应收账款周转率和资产酬金率12个指标。本文选择2009年10月首批在创业板上市的28家公司2009年10月至2010年12月31日的季度数据，首要以季为周期来反应，，共五个季度数据。

　　（三）创业板上市公司生长性说明

　　回收主因素说明法对上述12个指标凭证累积孝顺率举办主因素筛选。运用spssl3.0统计软件举办说明，起首是对数据举办尺度化处理赏罚，计较检讨变量间偏相干性的KMO统计量为0.599，为中等程度，可见各指标间的相干水平相宜做主因素说明；球形检讨假设被拒绝，也就是嗣魅这12个指标并非独立的，互相之间有相干相关。然后举办公因子方差比，可以发明各主因素的提取水平很高。选择的5个主因素归纳综合原先数据的74.56%，本文提取特性值大于1的前5个主因素为新的说明因子，这5个主因素能较好地反应我国创业板上市公司生长性的影响水平。以各因子的方差孝顺率与5个主因子累计的方差孝顺率之比作为权重，由主因子的线性组合获得创业板上市公司的综合评价指标，计较功效及排名见表2。

　　（四）检讨功效

　　通过因子说明法对创业板上市公司的生长性举办定量说明，按照综合排名可以获得以下结论：

　　1.行业差别对创业板上市公司生长性影响不大。实证说明功效可见，生长性排名前五名的创业板上市公司：宝德股份、探路者、吉峰农机、爱尔眼科和华谊兄弟，别离属于医疗东西制造业、零售业、电器机器及器械制造业、输配电及节制装备制造业和专业科研处奇迹；排后五名创业板上市公司：特锐德、金亚科技、北陆药业、神州泰岳和红日药业五家，别离属于专用装备制造业、卫生保健照顾护士处奇迹、专用装备制造业、专用装备制造业和生物成品业。差异行业的赢利手段、收益状况、营运手段总体上有所差别，通过初次上市的28家创业板上市公司生长性说明发明，行业对付其影响身分并不是很明明，制造业企业有居火线，也有排名靠后的。