一、弁言
先前的研究表白，精采的公司管理作为一种有用的机制可以或许缓解打点的谋利举动，以进步公司的陈诉质量，增进公司的代价[1]。一些研究齐集在怎样管理首席执行官和高层打点者的举动方法。公司全部权布局和董事会的布局示意了公司的管理气魄沤背同已被用来辅佐表明公司重组（Netter et al.，2009）、股利决定和策划者股票期权的订价[2-4]。其他的研究包罗：公司管理制约了企业财政报表操作哄骗性应计的机遇主义（林钟高、徐正刚，2002）、群体间的借贷以及公司诈骗[5-7]。
一个被忽视的研究规模是打点层关联方贩卖的决定，对该规模买卖营业的监控和审计是坚苦的。通过哄骗转让价值，资源可以或许在差异股东之间举办转移，从而导致一些股东受益，而其它一些股东受损。另外，这些哄骗歪曲了财政报表导致更大的信息差池称和对公司信念的损失。据文献表现，并无实证研究表白公司管理布局可否以及怎样镌汰打点层的转移价值哄骗程度。本文的研究目标是通过观测董事会特性和公司全部权布局是否对公司的转让价值哄骗有影响，从而弥补这一空缺。出格是，我们检讨关联方买卖营业是否会增进可能镌汰产物或处事的贩卖价值。本文行使2004年一个短窗口的数据做为测试工具，由于在这一年，我国上市公司被要求披露关联方贩卖的总利润，这些数据用来权衡和评价转让价值哄骗。到今朝为止，在其他年份还没有对关联方贩卖总利润的数据举办过披露。
二、转让价值和盈余打点
在我国有相干的税收法令、礼貌，，对关联方贩卖价值应该以市场价值作为依据有明文划定（即不相干的买卖营业两边之间告竣的买卖营业价值）。我国的上市法则也划定转让价值应该与市场价值沟通，而且公司应该确保全部股东权力，出格是少数股东权力获得掩护。关联方买卖营业是贸易买卖营业的一部门，很多公司在没有违背管帐与财政诓骗举动的环境下完成了大量的这类买卖营业[8]。在这里，转让价值很也许会到达或靠近市场上的价值。然而，在实践中转让价值每每长短市场价值。打点职员把转让价值作为一种机制来哄骗盈余并选择公司所祈望的盈余举办披露。当公司为特定目标哄骗转让价值，转让价值发生了对当局（不公正的税收）、少数股东（地道打点）以及其他投资者和债权人不公正的题目（财产阔别贷款机构和其他债权人）。
转让价值哄骗对经济中运营的公司将发生深远的影响。出格是，，由公司向外转移收入对当局的税收征管、外汇、市场成长的打算和政策等方面存在着必然的不良影响。我国的税务构造以为转让价值是公司避税的首要渠道之一，很多公司逾越法令边界（依税务审计）哄骗转让价值，除了罚款和处罚，卖弄转让价值也会侵害公司的荣誉。精采的管理应镌汰转让价值哄骗，从而停止相干的哄骗本钱。
Lo et al（2007）证实，打点层有念头最大限度地向内转移收入来点缀财政陈诉，以得到与业绩挂钩的奖金或停止丧失[9]。这可以通过一次性买卖营业、盈余打点、节制转让价值得以实现。盈余打点涉及哄骗的时刻和买卖营业的记录，哄骗性应计项目将利润从一个财务年度转移到另一个财务年度，而转让价值哄骗只影响昔时的陈诉收益，对往后年度收益没有影响。因此，通过关联买卖营业哄骗转让价值是一个永世性的红利操控。
三、研究计划和计量模子
以往的研究行使关联方贩卖额或非常相干方的贩卖额（以本年的贩卖额为基准与前几年的贩卖额举办较量），推论通过转让价值对盈余打点的影响[10]。然而，这不是一个完美的测试盈余打点的步伐，由于我们不知道贩卖价值是高、低，可能和正常贩卖价值一样，展望全部关联方贩卖的价值长短市场价值，明明是错误的。本文降服先前研究的这一限定，回收关联方贩卖总利润这一奇异的数据。
（一）样本选择
2004年，在上海证券买卖营业所挂牌上市的公司（SSE）都被要求披露关联方贩卖买卖营业的总利润和非关联方贩卖买卖营业的总利润。2005年或往后的法则没有这样的信息披露要求。因此，对付2004年的这个信息是我国特有的，操作这个短窗口的机遇来完本钱文的研究。
本文最初的样本由2004年在上海证券买卖营业所挂牌上市的全部公司构成。解除金融机构，公用奇迹公司，这些公司都没有关联方的贩卖营业。然后，从CSMAR关联方买卖营业和公司管理研究数据库中网络关联方贩卖额和董事会特性，从公司年报中手工网络关联方贩卖总利润，非关联方贩卖总利润和一些管理变量等信息。最后获得满意本文全部尺度的266家上市公司作为调查样本。
（二）回归模子
本文操作回归模子，行使一套节制变量来检讨转让价值哄骗和公司管理之间的相关。模子如下：
RPT-PRICING=α₀+α₁IND-DIR+α₂PARENT-DIR
α₃DUAL+α₄AUDIT-COM+α₅EXPERT+α₆SHARE
+α₇BONUS+α₈TAX-DIFF+α₉GOV+α₁₀TDP10
+α₁₁SIZE+α_12-21INDUSTRY+ε    （1）
RPT-TOTAL=α_o+α₁IND-DIR+α₂PARENT-DIR
+α₃DUAL+α₄A UDM-COM+α₅EXPERT+α₆SHARE
+α₇BONUS+α₈TAX-DIFF+α₉GOV+α₁₀TOP10
+α₁₁SIZE+α_12-21INDUSTAY+ε    （2）
（三）因变量
本文必要测试通过转让价值举办关联方贩卖买卖营业对盈余打点法子的影响，通过较量关联方贩卖买卖营业的总利润是否与外部的顾主买卖营业的利润差异来证明这一点。起源证据表现盈余打点没有差异。操作这两个独立模子（1）和（2），研究公司管理怎样影响关联方贩卖买卖营业的订价决定，出格是通过转让价值哄骗盈余打点的总程度。
RPT_PRICING暗示转让价值哄骗，便是1减关联方贩卖总利润率比非关联方贩卖总利润率的绝对值。它可以用来丈量关联方和非关联方贩卖总利润之间的差异。我们回收绝对值，由于本文想丈量转让价值哄骗的程度而不是收入改变的偏向。一个更大的RPT_PRICING预示着在关联方贩卖买卖营业中有一种更高的转让价值哄骗程度。